Squadra compra MELI e Nubank – seu primeiro ‘short’ que vira ‘buy’

A Squadra, uma gestora de fundos, comprou o Nubank e o Mercado Livre, dois dos seus investimentos mais recentes. A carta aos cotistas, publicada ao fim de semana, destacou as "vantagens competitivas excepcionais e equipes de gestão habilidosas" das duas empresas. Esta aquisição é o primeiro caso de um investimento short da Squadra se tornando um buy.

Este movimento ocorreu durante um período em que o mercado discutia o impacto da inteligência artificial nas ações de MELI e Nubank, incluindo suas correlações de curto prazo com índices e baskets como "perdedores ou potenciais perdedores de AI". A Squadra considerou que a implementação da IA é complexa, mas que a qualidade de execução é crucial para separar os ganhadores dos perdedores.

Para o gestor de investimentos, tratar-se de um período estimulante, que gera a obsessão por acompanhar de perto e formar opiniões. O Nubank e o Mercado Livre, segundo a gestora, apresentam evoluções predominantemente benéficas, com a aceleração de receitas como uma das principais vantagens. A aquisição do Nubank no México e nos EUA foi vista com ceticismo, mas a Squadra discorda, afirmando que a empresa está posicionada para sucesso com o modelo credit-first.

O MELI, por seu lado, reduziu o preço mínimo para frete grátis e ampliou investimentos em outras iniciativas, o que teve um impacto negativo no EBIT operacional de curto prazo. No entanto, a Squadra percebe que os lucros do MELI estão reaparecendo e que a companhia está empilhando vendas em plataformas em níveis semelhantes a startups.

A gestora também investiga empresas cuja posição competitiva e retorno sobre o capital podem ser diminuídos pela continuidade do crescimento dessas empresas, criando oportunidades para o seu portfólio short.