Cómo va a reaccionar la Bolsa si la Fed inicia un ciclo alcista de los tipos

La Bolsa se encuentra a la expectativa de cómo reaccionará ante la posibilidad de que la Reserva Federal (Fed) inicie un ciclo alcista de los tipos de interés en su próxima reunión el 16 de septiembre. Kevin Warsh, presidente de la Fed, ha subrayado en su discurso en Jackson Hole que la inflación subyacente no ha mejorado significativamente en los últimos meses, lo que obliga a la autoridad monetaria a considerar una subida de tipos en septiembre, si no se registran datos de empleo e inflación sorprendentemente suaves en agosto.

Este sería el primer alza de tipos desde julio de 2023 y revocaría la política de recesión de 2024 y 2025. Los inversores exigen altas rentabilidades para invertir en deuda, lo que ha llevado a fuertes subidas de las rentabilidades requeridas por el nuevo ciclo alcista de la Fed. Sin embargo, la historia no es favorable: el mercado odia las subidas de tipos.

Según un estudio de Manish Kabra de Société Générale, el índice S&P 500 ha subido en promedio un 5% en los tres meses anteriores al inicio de las subidas de tipos, pero en los tres meses posteriores a ese punto, la Bolsa ha sufrido una caída del 2%. La última subida de tipos en marzo de 2022 provocó una caída de 16% del índice estadounidense en tres meses.

Si bien la Sociedad predice tres subidas de tipos de la Fed en los próximos meses, considera que para que la Bolsa sufra como en 2022 sería necesario una sorpresa más agresiva del banco central. Además, según los cálculos de la entidad francesa, el S&P 500 ya ha reducido su múltiplo de valoración en un 15%, aunque solo ha crecido un 1% en los últimos tres meses pese al fuerte aumento de beneficios.

La próxima elección legislativa en EE. UU. en diciembre podría limitar el alcance y moderar cualquier ciclo alcista de Warsh en la Fed, evitando así la ira de Donald Trump.